面對美國金融危機帶來的巨大沖擊，各界專家均表示企業(yè)應苦練內功，提高自身“御寒能力”，以應對可能出現(xiàn)的市場衰退。但對于企業(yè)該從哪些方面著手強身壯體，鮮有專家提出有針對性的解決方案。借助上市公司的三季度報告，本報記者對我國12家商用車上市公司的財務狀況進行了分析，并找到了這些企業(yè)普遍存在的四大問題，希望能對業(yè)界有所幫助。
問題一：基數偏大使凈利潤同比減少
現(xiàn)階段，在國內滬深股市上市的商用車企業(yè)共有12家，分別是以客車為主營業(yè)務的安凱客車、金龍汽車、宇通客車、中通客車、亞星客車，以及主要產銷卡車或專用車的福田汽車、江淮汽車、星馬汽車、中國重汽，東風汽車、江鈴汽車、曙光股份3家公司則以商用車為主業(yè)，涉及部分零部件、乘用車業(yè)務。
作為國內商用車企業(yè)中最優(yōu)質的資產，這12家公司今年1～9月的主營業(yè)務收入總額雖然同比增長19.63%，達到975.53億元，但凈利潤總額僅僅同比增加7.6%。不但如此，更有7家公司的凈利潤同比呈下降態(tài)勢。
多數公司將收益下降的原因歸結為原材料價格上漲，但通過進一步的分析可以看出，部分企業(yè)出現(xiàn)這種狀況的主要原因是去年“賺多了”———多家公司在2007年通過申購新股獲得了大量非經常性收益，當今年股市低迷時，這些企業(yè)的凈利潤自然大幅度下滑。
例如，安凱客車今年在股票投資方面的收益同比減少221萬元，中通客車的投資收益也比去年同期減少超過110萬元。不過，這兩家公司今年未進行股票交易，沒有給自己帶來損失。相比之下，東風汽車在9月底時持有中國神華、青島海爾等10只上市的股票，市值為2440.69萬元，浮虧額達到1195.28萬元。
問題二：推動式銷售使得成本大增
雖然受上半年突擊購買國Ⅱ車的影響，7月以來，商用車市場呈現(xiàn)低迷狀況，但總體而言，今年前10個月的商用車銷量仍較去年同期有較大幅度增長。數據顯示，今年1～10月，客車產銷量分別為21.11萬輛和21.40萬輛，同比增長9.03%和10.15%；卡車產銷量為143.24萬輛和142.87萬輛，同比增長13.42%和12.95%。
在銷量以二位數增長的背后，是各家公司實施的“推動式”銷售策略，主要是通過組織全國性或區(qū)域性巡展進行銷售，開展促銷以刺激消費等。這種推動式銷售方式吞噬了許多公司的利潤。
例如，亞星客車今年加大營銷和市場拓展力度，收到了明顯成效。該公司上半年的車輛平均售價為21.16萬元，比去年同期增加了4.09萬元；前9個月的營業(yè)收入同比增加74.77%。但與此同時，亞星客車的銷售費用也從去年同期1377.19萬元激增至2866.03萬元，同比增幅達到108.11%。對此，該公司給出的解釋是“主要是營業(yè)收入增長導致銷售費用正常增長，及報告期內公司為拓展市場多次組織了全國性及區(qū)域性巡展，并參加了上海、蘇州等地舉辦的汽車展覽會”。
銷量的增加也帶動了財務費用的增長。中通客車今年第三季度的財務費用較去年同期增長56%，達到626.47萬元。造成這種狀況的主要原因是三季度訂單較為集中，企業(yè)不得不加大短期融資力度，使利息支出大大增加。
對于制造企業(yè)來說，由銷量增加帶來的銷售費用和財務費用的增長也未必是壞事。星馬汽車三季度的銷售費用雖然同比減少0.48%，但這是建立在三季度銷售回落基礎上的。
問題三：流動資金不足影響企業(yè)經營
受今年年初緊縮銀根政策的影響，多家商用車上市公司在今年的經營過程中出現(xiàn)流動資金不足的狀況，給企業(yè)的經營帶來很大不便。
數據顯示，今年前9個月，上述12家公司中有9家籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額為負值，僅福田汽車、江淮汽車和中通客車例外。所謂籌資活動產生的現(xiàn)金流量包括收入和支出兩部分，前者指企業(yè)通過吸收投資、借款、發(fā)行債券等籌集的資金，后者主要是企業(yè)由于償還債務、分配股利等活動而支付的資金。其中，中國重汽以2.96億元的凈流出量排在首位。與去年同期7.4億元的凈流入量相比，僅此一項，該公司今年的流動資金就減少10.36億元。此外，安凱客車、金龍汽車等公司也都面臨著巨大的資金壓力。
為了應對流動資金不足的狀況，企業(yè)不得不采取延遲貨款支付、開據票據付貨款等方法。其中，中國重汽采取的是依靠承兌匯票付賬的方式，將所有應付賬款的付款日期推后3個月，以此緩解流動資金不足造成的影響。
到今年9月底，星馬汽車的應付賬款額度超過4億元，比年初增加了52.95%。與此同時，該公司應付票據也比年初增加了73.52%，達到4.39億元。該公司表示，這是為了緩解流動資金不足而不得已采取的措施。
與星馬汽車的狀況相仿，除宇通客車和曙光股份外，其他8家企業(yè)的應付賬款數都較年初有一定程度的增加。
問題四：企業(yè)變現(xiàn)能力普遍偏弱
如何在資金鏈緊張的情況下更好地運作，成為考驗各家企業(yè)高層管理者經營能力的一塊試金石。統(tǒng)計顯示，各家公司的資產周轉速度均達到較高水平。除江鈴汽車外，其余11家公司的變現(xiàn)能力(即資金流動性)均不甚理想。
總資產周轉率是用以衡量各公司資產周轉速度以及資產盈利能力的一個數據。在商用車上市公司中，福田汽車以2.32次/年的周轉速度排在首位(總資產為109.68億元)，緊隨其后的江淮汽車為1.37次/年(總資產為89.38億元)，宇通客車以1.29次/年的速度排在第三(總資產為45.83億元)。除此之外，金龍汽車、中國重汽和江鈴汽車的周轉速度均大于1次/年。即便是周轉速度最慢的亞星客車，資產也能在18個月內周轉一次。這表明，這些商用車企業(yè)對自身資產的利用率都很高。
與這項數據相比，另一項數據———變現(xiàn)能力的表現(xiàn)就不甚理想。
企業(yè)變現(xiàn)能力以流動比率和速動比率兩項指標綜合衡量。前者為流動資產與流動負債的比值，基準值是2；后者為速動資產(即流動資產中可以立即變現(xiàn)的部分)與流動負債的比值，基準值是1。
在12家商用車企業(yè)中，僅江鈴汽車一家公司的流動比率和速度比率均超過理想值(前者大于1.5，后者大于0.75)，說明資金流動性好。安凱客車、東風汽車、金龍汽車、曙光股份和中國重汽的資金流動性一般，其余企業(yè)的資金流動性較差。
與此相對應的是各家商用車上市公司略高的資產負債率。數據顯示，這12家公司的平均資產負債率為64.29%，且僅有3家企業(yè)低于平均值。其中，中國重汽的資產負債率為77.16%，值得引起經營者注意。
