7月31日晚間，停牌近三個(gè)月的博通股份公布通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)相結(jié)合的重組預(yù)案，若重組成功，陜汽集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)借殼上市。
受此消息影響，博通股份8月1日復(fù)牌遭市場熱捧，開盤一字漲停。
然而借殼博通股份的陜汽集團(tuán)卻面臨一個(gè)尷尬局面：盡管陜汽集團(tuán)擁有17家參控股企業(yè)，但其旗下八成資產(chǎn)、超過九成凈利潤來自陜西重汽。而由于歷史原因，陜汽集團(tuán)僅持有陜重汽49%的參股股權(quán)，剩下51%控股股權(quán)為濰柴動(dòng)力所有。因此，陜汽集團(tuán)對主要置入資產(chǎn)存在無法獨(dú)立控制的風(fēng)險(xiǎn)。
由于陜汽集團(tuán)有陜重汽49%股份，如果陜汽集團(tuán)借殼博通股份成功的話，則陜汽集團(tuán)成為一家上市公司，不過由于濰柴動(dòng)力同時(shí)持有陜汽集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)陜重汽51%股份，有絕對的控制權(quán)。
這樣，陜重汽就同時(shí)被兩家上市公司控制，延續(xù)其“一女侍二夫”的命運(yùn)。
陜重汽難逃“一女二夫”命運(yùn)
若此次重組成功，對于博通股份及陜汽集團(tuán)未來發(fā)展來說都有著推動(dòng)作用。
然而由于歷史原因，陜汽集團(tuán)僅持有陜重汽49%的參股股權(quán)，剩下51%控股股權(quán)為濰柴動(dòng)力所有。因此，陜汽集團(tuán)對主要置入資產(chǎn)存在無法獨(dú)立控制的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，陜重汽一旦通過陜汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)49%的股份上市，也就意味著陜重汽100%資產(chǎn)都在上市公司之中。而由兩家上市公司構(gòu)成的同一公司中，在重大事件的決策上也會(huì)存在更復(fù)雜的流程和更多的利益紛爭。陜重汽仍將延續(xù)其“一女侍二夫”的命運(yùn)。
之所以，陜西重汽難逃一女二夫的命運(yùn)，是因其在陜汽集團(tuán)及濰柴動(dòng)力舉足輕重的地位，雙方誰也不肯讓步股權(quán)問題。
陜汽集團(tuán)盡管擁有17家參控股企業(yè)，但其旗下的八成資產(chǎn)來自陜西重汽。并且，2011年和2012年，陜汽集團(tuán)來自陜西重汽的投資收益占其歸屬母公司股東凈利潤的比例分別約為99.66%和91.81%。
為此，博通股份在重組預(yù)案中特別強(qiáng)調(diào)，重組后陜汽集團(tuán)對主要置入資產(chǎn)存在無法獨(dú)立控制的風(fēng)險(xiǎn)，如果未來陜重汽發(fā)生業(yè)績波動(dòng)，也將對陜汽集團(tuán)凈利潤造成重大影響。與此同時(shí)，陜重汽利潤分配方案、現(xiàn)金分紅水平還將直接影響到陜汽集團(tuán)的現(xiàn)金分紅能力。
而對于濰柴動(dòng)力，陜西重汽不僅是其重卡產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局中關(guān)鍵一環(huán)，也更是其營收的重要來源，2012年濰柴動(dòng)力營收有47%來自陜西重汽。
雖然濰柴是陜汽重卡的大股東，但是陜汽重卡的第二大股東陜汽集團(tuán)依然擁有對陜汽重卡的絕對控制權(quán)，在人事、財(cái)務(wù)等管理方面濰柴動(dòng)力根本很難滲透。
近年來，隨著陜重汽的重卡業(yè)務(wù)逐步成為陜汽集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)，圍繞著重卡的股權(quán)問題濰柴動(dòng)力與陜汽集團(tuán)一直存在博弈。
據(jù)此前媒體報(bào)道，2006年12月，在陜西省國資委的主導(dǎo)下，陜西延長石油正式入股陜汽，向陜汽投資10億元。濰柴動(dòng)力董事長譚旭光意識(shí)到陜國資委在跟濰柴動(dòng)力爭奪股權(quán)之后，及時(shí)跟進(jìn)投資，才未失去濰柴動(dòng)力的控股局面。
盡管為了上市，陜汽集團(tuán)及濰柴動(dòng)力在一定程度上初步達(dá)成了一致。但因?yàn)殡p方在股權(quán)問題上，沒有任何讓步，若上市成功，此種控股比例還將延續(xù)至上市公司中。
在汽車行業(yè)分析師張志勇看來，在陜重汽中濰柴與陜汽雙方分化的局面之下，諸如陜汽集團(tuán)上市的股權(quán)稀釋(原股東持股比例縮減，為新入投資者提供股份)和引入戰(zhàn)略型投資者等環(huán)節(jié)，各利益相關(guān)方都會(huì)有把自身利益最大化的私心，因此很多細(xì)節(jié)問題更難協(xié)調(diào)。
另有分析師稱，此次重大資產(chǎn)重組等同于IPO，要想通過審批還是有難度。博通股份也表示，此次的風(fēng)險(xiǎn)之一便是證監(jiān)會(huì)方面的審核，能否取得相關(guān)的批準(zhǔn)或核準(zhǔn)，以及最終取得批準(zhǔn)和核準(zhǔn)的時(shí)間存在不確定性。
