6月銷量同比增速回落。6月，汽車銷量為157.75萬輛，環(huán)比下降1.66%，同比增長9.86%。4月份以來，汽車年化銷量波動(dòng)較大，4月份低至1852萬輛，5月份升至2000萬輛，6月份又回落至1940萬輛。批發(fā)銷量的波動(dòng)主要緣于廠家銷售節(jié)奏的控制，而非實(shí)際零售情況的反映。
重點(diǎn)企業(yè)毛利率維持高位。5月份重點(diǎn)企業(yè)毛利率為20.78%，今年以來一直維持在20%左右，高于2009年以來的整體水平。毛利率的提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化相關(guān)。5月稅前利潤率為8.09%，較前兩年整體水平略有下降。
重卡銷量低位穩(wěn)定。6月份中重卡銷量為7.09萬輛，環(huán)比下降11.28%，同比下降19.72%，降幅有所收窄。其中6月份重卡年化銷量為54.1萬輛，與4-5月持平，處于低位穩(wěn)定狀態(tài)。
整車出口創(chuàng)歷史新高。5月整車出口9.49萬輛，環(huán)比上升19.82%，同比增長41.04%，創(chuàng)歷史新高。零部件出口金額為50.81億美元，環(huán)比上升12.59%，同比增長21.85%。
投資策略：預(yù)計(jì)短期內(nèi)零售將有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商或有喘息機(jī)會(huì)。維持2012年全年銷量增速為6%的預(yù)測，考慮行業(yè)景氣走向和估值水平，維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注具有技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢的相關(guān)企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注上市公司長安汽車,上汽集團(tuán)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)政策調(diào)整;(2)銷量出乎預(yù)期;(3)汽車和原材料價(jià)格大幅波動(dòng);(4)海外市場貿(mào)易保護(hù)主義加劇。
