雖然這次合資仍然沒有突破外資持股不超過50%的政策限制，但是在新公司名稱和國外投行的用詞上都多少透出有點日產收購東風的“味道”
是不是日產收購了東風？
新聞背景：東風、日產合資的新聞稿中宣稱，東風汽車公司與日產汽車公司(Nissan Motor Co.,Ltd)宣布，雙方全面戰(zhàn)略性合作攜手組建的新公司——東風汽車有限公司(Dongfeng Motor Co.,Ltd.)將于2003年7月1日正式運營。
問題點擊：在新公司成立的新聞發(fā)布會上，很多記者都對名稱的問題產生了濃厚的興趣，日產CEO卡洛斯·戈恩先生對此只說了：“很好，很好?！钡恰昂谩痹谀睦铮扛甓鲄s沒說，也許天機不可泄露。為此，有的媒體開始歡呼，跨國公司在給中國品牌打工，真實情況是否真的如此？
名字的問題總是一個大問題，所謂名正言順嘛。當東風、日產合資的新聞稿一發(fā)出來，深諳此道的人們就發(fā)覺名字有點“古怪”——“日產”哪去了？
在日產、東風合資的新聞稿中寫得清清楚楚，東風汽車公司與Nissan汽車公司雙方全面戰(zhàn)略性合作攜手組建的新公司——東風汽車有限公司。
以往的合資中，通常是中方企業(yè)名稱在前，外方名稱在后，如一汽大眾、上汽通用，可是這次出了10億美金的日產公司的名字卻不在新公司的名稱之中。
當然，就這個問題，記者們直言不諱地向日產CEO戈恩發(fā)難，但是戈恩只是輕描淡寫地回答：“這樣很好，很好。”這樣的回答弄得在場的記者們一頭霧水，好在哪？但是礙于發(fā)布會當時的情境，又不好緊追不放，或許只有戈恩才清楚當時說的“很好”是什么意思。
事實上，企業(yè)之間聯合、重組、收購、兼并，有時改變企業(yè)名稱，有時不改變，這主要視情況而定。
一般來講，合資企業(yè)往往采用雙商號甚至三商號，如一汽大眾、廣州本田、上海通用、東風悅達起亞等，外國人習慣在兩個名字之間加一短杠，如一汽-大眾。也有的合資企業(yè)采用新的名稱，如東風與雪鐵龍合資的神龍公司，大概原因是叫二汽－雪鐵龍不如一汽-大眾好聽?？巳R斯勒曾與三菱在美國建立一家合資企業(yè)，名字叫菱星。
兼并、收購的企業(yè)往往不改原來的名字，如通用收購的別克、卡迪拉克、雪佛蘭、五十鈴、鈴木、富士重工等，原來的名字都保留。
盡管戈恩用其豐富的媒體經驗在發(fā)布會上回避這個敏感的問題，但是如果細心閱讀，2002年下半年就有這一方面的報道，一些外國投資分析人士早就看出了這里面的名堂。
在日產和東風的交易中，高盛公司(GoldmanSachs)擔任日產財務顧問，而董事總經理兼亞洲公司副董事長肯尼思·柯蒂斯(KennethCourtis)長駐日本，直接負責與日產方面的溝通工作。
2002年10月，肯尼思·柯蒂斯曾經就日產東風合資的一些問題作出解釋?？夏崴肌た碌偎拐f：“日產與東風此次不是簡單的合資，而是兩個公司的合并，其影響將涉及兩個公司的各方面?！痹蚴侨债a對新“東風汽車”的投資是立即的現金投入，而不是一段時間內的累計投入。他說，日產此次投資在全世界范圍看，到目前為止也是獨一無二的。
當時就有記者注意到，柯蒂斯一直在用“merge(合并)”來表述日產與東風的此次交易，而幾乎沒有使用“jointventure(合資)”這個詞。
更為關鍵的是，柯蒂斯將日產與東風這次交易與4年前雷諾收購日產相比，他說：“在雷諾收購日產前，雷諾自身也就是一個中等大小的歐洲區(qū)域性公司，而雷諾投資日產后，使日產扭虧為盈，也使雷諾在日本和美國有了生產基地。現在，日產投資東風又使雷諾公司在中國有了立足之地。這樣，該公司在全球最主要的市場上都站住了腳?！?
由此也可見東風對于雷諾－日產的重要性，這樣重要的一步，至少在雷諾—日產方面是當作“合并”來對待的。
實際上中國政府早有全盤合資的打算，但是一直沒有成功，比如一汽與奔馳的商用車談判、豐田與天津汽車的合資等等，在國內處理聯合兼并也希望采取這種辦法，但是行不通。原因是國內的企業(yè)包袱太大，外資不買賬。
一汽總經理竺延風曾經說過：“你的包袱不要想讓別人背?！?但是最后的處理與最初的打算還是不一樣，因為東風并沒有把全部資產都合進來，有一部分剝離出來了。
東風集團目前共有人員12萬人，進入合資公司的汽車核心業(yè)務，包括以東風載重車為主的商用車部分、以風神為主的乘用車部分的人員7.4萬人。
大量不進合資公司的人員分在三個部分，一是已經與其他跨國公司建立合資企業(yè)的神龍公司和東風本田發(fā)動機公司；二是輔助部分，包括水廠、電廠、電信處等生產輔助部門，消防、保衛(wèi)、學校等承擔社會職能的部門，將實施主輔分離；三是汽車非核心相關業(yè)務。
實際上，將日產與東風的交易稱為“合并”也有不貼切的地方，因為一般的合并應該是雙方所有資產的合賬，目前東風沒有拿出所有資產，日產更沒有。東風是因為一些非生產性資產、不良資產、與其他公司合資的資產等，不方便合并。而日產僅僅是拿出一部分現金來入資，所以不會形成雷諾－日產－東風那樣的結構，新東風是雷諾－日產集團下日產公司的一部分。如此看來這場合資更像是雷諾－日產在中國進行的一次“戰(zhàn)略收購”。
此外，戈恩即將在2005年擔任雷諾的CEO，雷諾其實主宰日產，而雷諾必將會借“新東風”大舉進入市場，如果企業(yè)名稱是東風－日產，將來雷諾進入很不方便。
據報道，在外國投資者眼中，這場“合資”被視作事實上的“兼并”：老東風分得50%的股權，與日產共同分享“新東風”，自身則演變成一家汽車工業(yè)投資公司；而在雷諾－日產集團的全球戰(zhàn)略中，東風則是日產的大中華區(qū)的戰(zhàn)略基地。根據雷諾-日產的計劃，在10年以后，將向新東風增資到50億美元以上，其戰(zhàn)略目標是進入全球汽車工業(yè)前四名。
50%對50%說明了什么？
新聞背景：新聞稿：新公司的注冊資本為人民幣167億元(折合約為2400億日元或20億美元)，雙方各擁有50%的股份。東風將以其包括相關子公司、關聯企業(yè)股權在內的現有資產進行一系列的出資，Nissan也將相應地以現金形式出資。
問題點擊：這樣的出資比例雖然是均衡的，也是最容易打破的，只要誰再多一點，誰就將主宰“新東風”，況且日產只是拿出一部分現金，而東風已經傾盡全力，同樣的50%，東風卻輸不起。
50％對50％，這是中國汽車產業(yè)政策的要求，不可越雷池一步。如果這個政策發(fā)生變化，那將是中國汽車行業(yè)的一輪新地震。不過，50%這樣的規(guī)定，并不能成為中國汽車行業(yè)的興奮劑，甚至要保全中國汽車業(yè)也做不到。
在日產與東風的談判過程中，雙方對東風集團計劃進入重組的現有資產存量價值如何評估發(fā)生分歧。
東風希望以東風集團全部家當投資。而日產不認同東風現有資產原值，認為應在扣除折舊、損耗以及一些諸如幼兒園、醫(yī)院等壇壇罐罐之后，按實際資產進行估值。這里面不僅僅是原值、現值的問題，還有長期以來國企辦社會遺留下來的龐大非生產性資產，以及為政府建設大三線戰(zhàn)略貢獻青春、貢獻子孫的老人的養(yǎng)老問題，所以，日產的50％是清清爽爽的現金，而東風的50％則是所有日產看得上的值點錢的全部家當。
高盛方面曾表示，他們作為日產的財務顧問所，要做的，就是讓日產清楚中國市場的投資價值和風險。
日產的進入方式不是簡單地投一筆錢，開發(fā)幾個新產品。而是相當于收購了一個有40年歷史、12萬人的老國企，并將它重新打造成一家具有國際競爭力的汽車公司。這涉及國有企業(yè)的全面重組，是一個有很大風險的決策，因此日產的50％也不是輕松的股份。
雙方各50%的股權，從表面上看是最大地平衡了東風與日產的權益，但實際上，這也是一種極易打破的平衡。企業(yè)最終是以資本說話，50%比50%，跨過一步，情況就會發(fā)生翻天覆地的變化。
50％對50％背后，中日雙方也大相徑庭。中方的50％后面是政府政策作為后盾；日方50％除現金之外，還有品牌、技術、管理、全球資源。政府的政策是會變的，但是日產的資源是自身擁有的，因此雙方仍然是不對等的。
